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一、创业投资的基本概念
    创业投资(Venture Capital)是指通过向不成熟的创业企业提供股权资本,并为其提供管理和经营服务,期望在企业发展到相对成熟后,通过股权转让收取高额中长期收益的投资行为。
    创业投资也被称做"风险投资",但这种叫法并不贴切,它不能表达出Venture Capital的真正内涵。"Venture"表示"主动进行的可能需要承担风险的行为及其取得的结果",尤指"冒险行为"、"创新行为"、"创业企业"等。如把创业企业称作"New Venture","合资企业"称作"Join Venture"等。综上所述,把"Venture Capital"译为"创业投资"最为准确。
    创业投资的经营方针是在高风险中追求高回报,特别强调创业企业的高成长性;其投资对象是那些不具备上市资格的处于起步和发展阶段的企业,甚至是仅仅处在构思之中的企业。它的投资目的不是要控股,而是希望取得少部分股权,通过资金和管理等方面的援助,促进创业公司的发展,使资本增值。一旦公司发展起来,股票可以上市,创业资本家便通过在股票市场出售股票,获取高额回报。
    由于高新技术企业与传统企业相比,更具备高成长性,所以创业投资往往把高新技术企业作为主要投资对象。在美国,70%以上的创业资本投资于高新技术领域,从而对高新技术产业化起到了极大的推动作用。
 
二、创业投资的基本特点
    创业投资作为一种特殊的投资行为,具有以下特点:
    1、投资对象
    投资对象通常是经营历史较短或没有经营历史的创业企业,很难依据经营业绩对投资对象作出较准确的评价。风险相对较大,一般投资者不愿问津。
    2、投资者与被投资者之间的关系
    投资者与被投资者(即创业者)之间建立的是同舟共济的紧密关系。创业者往往是技术发明人,缺乏企业经营管理经验。企业处于初创阶段,创业资本的投入缺乏可靠的担保和抵押。为了保证投资的成功,投资者必须较多地介入项目(企业)的管理,从机构的创建到管理队伍的确定,从产品开发到市场开拓再到融资策划,始终与创业者患难与共。
    3、分轮次投入策略
    创业投资与一般投资不同,在初次投资到取得投资回报前,往往对投资对象进行多次投资,这主要是针对项目的高风险而采取的投资策略。由于创业企业需要进行较长时间的奋斗,才能被市场认同而获得成功。创业投资家根据项目(企业)的发展情况,将资金分期投入,最初投资额较少,随着企业逐步走上正轨,创业资本不断地跟进投入。在这个过程中一旦发现问题,立即中止投资,通过这种策略把投资风险降到最低。
    4、多对多的投入
    为了分散和降低风险,创业投资家往往选择多个投资对象,这样一旦某项投资失败,不会造成较大损失。另一方面,多点投资增加了成功的可能性。实践表明,一项成功投资所带来的利润往往能够弥补几个投资失败的项目。在这种一对多的投资的基础上形成了多对多的投资方式,即多个创业投资家对不同项目的投资。这种可能带来一种好处,从一个项目看,虽然单一的创业投资家不占控股,但几个利益相同的创业投资家联合起来,能够达到控股的能力,从而使风险进一步降低。
    5、不进行控股投资
    由于创业投资家要同时投资多个企业,如果对一个企业投入过多的精力,势必影响对其他企业的管理与服务。为了集中精力把握创业企业的战略发展,为了发挥其他股东特别是大股东的积极性,创业投资一般不采取控股战略,通常它只占被投资企业股份的10%到30%。
    6、投资方式的多样化组合
    根据项目(企业)不同发展阶段对投资入股形式的要求(必需的和可能接受的方式),创业投资家采取股权、债权、准股权、担保等多种形式的组合投资策略,既保证项目(企业)对资金的需要,又尽可能减少项目(企业)失败造成的损失。
    7、撤出是获得高额回报的主要方式 投资红利不是创业投资追求的目标,更不是其主要的获利手段。真正的创业投资是通过转让自己拥有的股权,来实现高额回报。创业投资的主要收益方式有:
    (1)证券市场。通过创业企业股票上市后套现。国外企业股票上市一般有三种渠道:第一板股票市场;第二板股票市场;场外市场。
    (2)兼并、收购。由大公司收购创业企业的股权。
    (3)企业内部回购。由创业企业的创业者或管理人员,回购创业资本的股权。
    其中证券市场是最为有效的收益方式。因为只有在公开的证券市场,企业的市场价值才能得到正确评价,创业投资的高额回报才有可能实现。
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